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第1967章 机场稳赚不赔求月票（第1页）

跟美国截然不同，英国将机场定性为经营性资产，把BAA这样的机构定位成机场管理专业公司，通过多样化的管理模式和有效地经营方式，创造最大利润；

采取多元性的管理方法，拥有部分股权及整个机场经营管理权、不参股但拥有整个机场的经营管理权、控股机场管理公司、拥有部分经营管理权等。

BAA经营管理机场安检、急救、免税店、部分工程和维修、问询、航显系统，对外发包地面服务、配餐、航油、部分工程和维修、零售、停车场、餐饮。

为空管系统、公安、边防、海关及其他公共职能提供设备、设施。

要做的工作更多，自然就要聘请更多的员工，随之而来的就是经营成本上的增加。

所以杨橙才要考虑要不要投资BAA。

说实话，他自己就有达美航空，所以他更多的是要站在航空公司的角度来思考问题，在机场面前，航空公司的话语权其实并不大。

当然，这只是对单一个体来说，出于竞争与合作的市场发展战略，目前世界主要航空公司之间纷纷结成各种航空运输联盟，形成了星空、寰宇一家、天合等五大全球性航空运输业联盟。

著名的三大航空联盟的成员公司占据了超过70%的世界航空运输市场份额。

一家没有话语权，可联合起来话语权就大了，这些结盟企业要求在全球各主要机场都能够享受到标准化、国际化的机场服务，这种需求是促使机场间整合的重要动力，BAA也因此壮大。

顺势的，BAA拥有了更强大的议价能力，从投资角度看，似乎投资机场比投资航空公司的潜在收益更大，而且更稳定。

人们的出行需求其实与经济水平呈正相关，经济水平越好，人们的出行需求越大，Z国目前有14亿人口，大约10亿人还没有坐过飞机，这并不是因为大家都不需要坐飞机，而是因为一大部分人没钱或者舍不得坐飞机，随着国内经济的不断提升，这10亿人会有一部分成为航空公司的客户，哪怕只有4亿人将需要坐飞机，那航空公司的收入也将会翻倍。

所以如果是投资Z国的航空公司或者机场，其实都是稳赚不赔的买卖。

但国外就不一样了，全世界除了Z国，其它国家的经济水平都在倒退！

航空公司90%以上的收入来自于客运服务，对于一般的消费者来说，购买机票时，会在时间与票价上进行权衡，在可以接受的时间范围内，尽量选择票价最低的机票，至于买哪家航空公司的机票，大家关心的就会比较少，当然，也有些土豪购票全看心情，这毕竟是少数。

就拿沪市到京城的机票来说，夏季全天最便宜的机票为452元，最高价为1490元，这中间有一千元左右的差价，对于乘客来说，肯定会根据自己的时间来选择最便宜最划算的机票，如果最终价格与时间相差不大的情况下，才会选择服务更优质的航空公司。

所以说消费者与航空公司的粘性其实非常差，在安全性差不多的情况下，航空公司的品牌价值比较低，议价能力较差，这个道理放到全世界都适用。

而机场的收入主要分为两大块，航空性收入（飞机起降、旅客以及货邮）占比超过40%，非航空性收入（租金、广告、餐饮等）占比超过50%，其中航空性收入标准都是由国家规定的，差别不大。

但由于机场前期投入较大，折旧费用较高，所以这块业务的毛利率也比较低，核心机场的国际旅客占比较高，毛利率相对高一些，客流量较少的机场可能还会亏本。

所以机场的非航空收入才更为可靠，这方面主要来源于租金、餐饮、广告费，其中免税业务的租金收入占比较高，且毛利率极高，这主要是因为机场面积有限，资源紧张，导致租金较高，核心地区的机场客流量大，且周边缺乏强有力的竞争对手，所以议价能力更强。

强到什么地步呢？沪市机场免税店面积大约在1.69万平方米，保底租金约为42亿，意味着每平米一年的保底租金为24.8万，是不是很夸张？但这算什么，放到10年后，每平米的租金可能至少翻一番，也就是将近50万，这tm还是批发价，所以机场能不赚钱吗？尤其是核心城市的机场！

因此在收入端，机场的议价能力非常强，而航空公司的议价能力较差，未来随着乘客增速进一步下滑，航空公司的竞争会更加激烈，到时候不免会发生价格战，就更谈不上什么议价能力了，而核心机场的议价能力会更强，因为机场的总体客流量在增加。

收入方面，大型航空公司如达美航空，虽然在稳步增长，但涨幅有限，且净利润方面波动较大，很不稳定，经常大幅增长大幅下降。

机场就不一样了，虽然很难出现爆发性增长，但增速极其稳定，且利润率不俗，反正跑赢银行利率一点问题都没有。

别忘了，风险方面，机场尤其是核心机场的风险其实非常低，更不用说倒闭了，而航空公司由于负债率高，影响因素较多，所以经营风险更大。

这个经营风险也可以看做抵御风险的能力，说白了就是看你固定资产的质量。

航空公司有什么？别看市值一个个上千亿，但固定资产90%都是飞机，飞机其实跟汽车一样，购入之后贬值很快，基本没有升值的可能，资产质量较差。

而且现金流可能全球除了排名前几的那几大航空，剩下的有一个算一个，现金流都很紧张，资产结构很不合理。

但机场就不一样了，拥有高比例的在建工程，且固定资产中90%以上是房屋建筑物与跑道及停机坪，大型机场的房屋建筑物与跑道虽然一样持续计折旧，但是机场房屋建筑物与跑道可能会持续升值，所以资产质量非常高。

关键是现金流很稳定，极少出现大规模的现金亏损情况，这就是底气！

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